化工行业集中度专题研究报告

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参数的选择——CRn 指数简便易测,作为衡量行业集中度的首选

行业集中度衡量的是市场份额向龙头企业集中的程度。学术上衡量行业集中度的指标主要包括 CRn指数、赫芬达尔—赫希曼指数(HHI 指数)、洛伦兹曲线、基尼系数、熵指数。其中,CRn 指数和HHI 指数应用最广。虽然 HHI 指数可以综合地反映企业的数目和相对规模,但是对数据的要求较高而且含义不直观,因此本文将主要采用 CRn 指数来研究。

CRn 指数:该行业的相关市场内前 N 家最大的企业所占市场份额的总和。CRn 指标是市场结构和市场势力的重要衡量指标,能够反映市场竞争和垄断的程度。CRn 指数比较容易测量,并且计算简便易行,是最常见的方法之一,已经在学术研究和实践工作中得到了广泛的应用。行业集中度可以有不同的计算对象,常用的有产量集中度、产值集中度、销售额集中度、销售量集中度、资产总额集中度、从业人员集中度等。本文研究主要测算产量、销售量、营业收入、利润、经营活动现金流净额等指标的行业 CRn 指数,根据各行业特点按需选取。

样本的选择

严格来讲,行业集中度计算的样本应该包括行业内的所有公司,即上市公司和非上市公司。考虑到化工行业的细分子行业太多,且难以从国家统计局以及其他权威机构获得与子行业精确对应的总量数据,因此本次研究将在两种情景下展开,一是在上市公司样本内,根据申万化工的行业分类,在剔除掉已经转型的公司之后,形成本次研究的样本主体,共 18 个子行业,182 家公司(见附表)。同时,综合考虑子行业上市公司数量、公司的规模和行业影响力,每个子行业筛选出 1-4 家龙头企业(见图表 2),重点分析各子行业龙头企业的经营情况及在行业中所占的比重。

二是全市场口径,选取染料、PVC、纯碱、氮肥、炭黑、轮胎、有机硅、烧碱、醋酸、粘胶短纤等10 个行业,重点分析龙头企业(见图表 1)产销量及在全行业中所占的比重。

受数据及样本等限制,本文提供一种研究思路,研究结果仅供参考。

综合以上信息,氯碱、氮肥、涤纶、油漆油料等四个行业未来的行业集中度有望进一步提升。这几个行业的龙头企业在建工程在行业中的占比不断提高,为未来扩大在行业内的规模优势打下基础。(而从近三年数据来看,占比提升的还包括 SW 纺织品化学用品、SW 轮胎、SW 炭黑、SW 中银国际证券;分析师:余/王海涛)

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